其三，丰富的交易品种制造了欧盟碳价上涨的牵引力。欧盟碳市场既有现货产品交易，也有标准化减排期货合同产品，同时还有围绕着碳产品以及各种追踪欧盟排碳配额期货的基金等零售产品，其中目前欧盟碳期货交易量成交规模为现货的30倍，充分发挥了引导投资者的市场预期作用。对于一些碳排放企业，除了借助现货市场解决自己碳配额供求问题外，也能通过参与期货市场的做多或者沽空交易来获利，同时实现风险的对冲;对于投资银行、对冲基金、私募基金以及证券公司等金融机构而言，参与碳市场交易不仅可以丰富自己手中的金融产品，而且开辟了一条新的财源。各路资本人马将碳产品作为理想的投资对象，巨量资金在碳市场集结，碳价不断获得空中加油的力量。

再有，市场稳定储备机制(MSR)制造了欧盟碳价上涨的推动力。为应对需求侧压制和配额过剩对碳价形成的冲击，欧盟每年发布截至上一年底碳市场的累积过剩配额总数，然后将过剩配额总数的24%转存入MSR，实际操作则是在年度配额拍卖量中减去相应的数额，比如截止到2020年底欧盟累积过剩配额总数14.2亿吨，那么下一年度配额拍卖将减少3.4亿吨，也就是2021年的拍卖配额比当年年度配额拍卖总额少了四成，由此向需求方传递出配额递减与稀缺的信号，从而制造出碳价上涨的预期。

同时，“限额与交易”原则制造了欧盟碳价上涨的作用力。“限额与交易”原则是指在污染物排放总量不超过允许上限的前提下，内部各排放源可通过货币交换的方式相互调剂排放量，且该上限会逐年降低，最终实现减排目的。原来欧盟打算碳排放配额年度递减率自2021年起由原来的1.74%升至2.2%，但考虑到2.2%的年度递减率无法帮助实现2030年气候目标，因此将限额递减率提升至2.6%，碳配额供给小于需求的格局由此被进一步强化，反映到碳市场上碳价便获得了上行的动力。

此外，碳税制造了碳价上涨的助推力。碳税与碳交易是欧盟碳市场的两个重要支柱，除了覆盖一切二氧化碳的重排放行业外，欧盟的碳税机制还比较健全与完善，部分国家对不同燃料来源的排放实施不同税率，同时超额排放与依规排放的税率也完全不同，而从碳税出台至今欧洲各国碳税整体呈上升趋势。作为欧盟碳排放交易体系的有力政策补充，碳税力度的加大，必然将更多的碳排放企业倒逼到碳市场中来，由此充实碳市场繁荣与碳价走高的微观基础。

最后，调高目标制造了欧盟碳价上涨的刺激力。去年欧委会将2030年气候目标从40%提高到了55%，由于碳市场的配额总供给是由欧盟的总减排目标决定的，减排目标的提高必然会提高碳市场的减排力度和减少配额总供给。据欧委会发布的量化评估报告，在40%减排目标要求下，碳市场2030年减排力度为43%，而在新的55%的目标之下，碳市场减排力度大约会提升到62%～65%，也就意味着配额总供给下降得更多，由此引导碳价走高，而碳价的走高，意味那些超额减排并有富余配额的企业盈利增多，从而更广泛刺激企业参与碳市场交易。(张 锐)

关键词： 欧盟碳市场 量化评估报告 碳配额供给 多元投资主体